BCR：美股準備好全天候交易了嗎？
周日晚，史蒂夫?奎克發(fā)現(xiàn)芝加哥標準普爾500指數(shù)期貨價格大幅下跌。次日，數(shù)據(jù)顯示在線券商Robinhood隔夜交易激增，因英偉達對中國AI公司深度求索的擔憂而下滑，此事件成為Robinhood第二大深夜交易量。奎克表示，用戶會持續(xù)尋找交易機會。
Robinhood夜間活躍反映了夜間交易興趣的增長，受復(fù)雜交易應(yīng)用普及和散戶投資者推動。疫情期間，夜貓子培養(yǎng)了交易興趣，重返辦公室后，投資習(xí)慣延續(xù)至非工作時間。紐約夜間交易時段常與亞洲活躍家庭投資者交易，他們喜歡白天交易美國大公司。
盡管散戶交易在美國是大生意，但習(xí)慣變化對專業(yè)資產(chǎn)管理者和華爾街經(jīng)紀人影響有限。然而，越來越多機構(gòu)對隔夜交易產(chǎn)生興趣，紐約證券交易所正考慮提供更長交易時間。
這引發(fā)投資專業(yè)人士關(guān)于交易日全天候運行的復(fù)雜辯論，如交易日何時開始和結(jié)束，以及如何確定股票收盤價等。其他擔憂包括投資組合經(jīng)理如何應(yīng)對持倉大幅波動，以及維護復(fù)雜系統(tǒng)的成本和難度。
美元和標普500指數(shù)期貨已在全球平臺上全天24小時交易，預(yù)示著紐約開盤前的市場走向。加密貨幣投資者也只知道全天候的數(shù)字世界。美國股市雖遵循傳統(tǒng)工作日，但已提供盤前和盤后交易時段。洛杉磯和舊金山的交易員早上5點開始工作，下午1點多就能回家。
股票的日間交易涉及眾多參與方，包括大型養(yǎng)老基金、高速交易員和個人投資者，每筆交易必須達成一致，資金和股票次日交割。還有復(fù)雜規(guī)則網(wǎng)絡(luò)確保公平交易。隔夜交易主要通過Blue Ocean進行，連接美國夜貓子與亞洲日間交易者。現(xiàn)在有兩家交易所正覬覦其市場地位。
11月，美國證券交易委員會暫批24交易所(24X)，該交易所總部位于百慕大，獲Point72 Ventures基金支持，計劃全天交易，目前主要業(yè)務(wù)為貨幣交易，未來計劃每日開放23小時。此批準使其成美首個明確以夜間交易為目標的交易所，但已取消周末交易計劃。
紐約證券交易所或也將加入這場競爭，其提出的延長交易時間計劃尚未獲評估。該計劃擬將交易時間從凌晨4點至晚上8點延長至凌晨1點30分至晚上11點30分。
交易所的參與對市場至關(guān)重要，因其受監(jiān)管更嚴，并負責持續(xù)發(fā)布最佳買入和賣出價格。這些價格通過“行情”服務(wù)流通，投資者可將其與經(jīng)紀商的價格進行比較。
紐約證券交易所市場負責人表示，市場參與者認為有需求和機會進一步延長交易時間。同時，Blue Ocean等替代交易系統(tǒng)也在全球擴展，關(guān)注美國市場。
然而，大型行業(yè)對24小時交易存在保留意見，包括風(fēng)險管理、通宵運營等問題。交易員也擔憂股票波動幅度和監(jiān)管機構(gòu)是否考慮隔夜價格。
此外，延長交易時間內(nèi)流動性稀缺，大玩家交易美國股票不具吸引力。為防止劇烈波動，隔夜交易采用限價單系統(tǒng)。
行業(yè)的收盤時間也至關(guān)重要，很少有人希望改變下午4點的收盤時間，因為這是交易最繁忙的時刻，用于設(shè)定每日參考價格，決定共同基金和交易所交易基金的價值。收盤后，清算和結(jié)算系統(tǒng)也會啟動。
系統(tǒng)調(diào)整如股份變動或股息支付日期宣布會影響股價，經(jīng)紀商若錯過將受損，如2023年Robinhood因未登記減股公司損失5700萬美元。24X計劃晚上7點停機一小時，紐交所建議停兩小時且不在晚11:30前開始，引發(fā)關(guān)注。健康市場協(xié)會蓋拉什質(zhì)疑經(jīng)紀人系統(tǒng)測試時間。業(yè)內(nèi)人士問題待解。
盡管有盤前盤后交易，但80%以上交易仍在正常交易時間進行，規(guī)模過大且非交易時段繁榮不被看好。華爾街經(jīng)紀人擔憂全天候交易及其系統(tǒng)應(yīng)對能力。疫情封鎖期間培養(yǎng)的交易興趣使投資習(xí)慣延至工作時間外，24小時交易利弊在行業(yè)會議上引發(fā)熱烈辯論，交易員擔心個人生活受影響。
已進行隔夜交易者正與亞洲經(jīng)紀商建立聯(lián)系，Blue Ocean在東京開設(shè)首辦公室后，又在韓國開設(shè)第二家。24X高管收到大量會面請求，CEO表示將抓住亞洲散戶激進投資風(fēng)格的機會，吸引機構(gòu)投資者。美國大公司也被非交易時間交易吸引，如嘉信理財開始為活躍交易客戶提供隔夜交易服務(wù)。
總之，隔夜交易正在發(fā)展，但仍存爭議和挑戰(zhàn)。
